（原標（biāo）題（tí）：新（xīn）資金進場囤貨 鋼貿商卷土重來）

一大早，一台台龍門（mén）吊車緩緩移動，一捆捆鋼材在（zài）調度員的指揮下，被（bèi）整齊地卸（xiè）至寬敞的堆場，一些卡車排隊等候（hòu）裝卸，中國華東最大（dà）的鋼材市場——鬆江鋼貿城正呈現出久違的繁忙景象。

日前，中（zhōng）國證券報記者在鬆江（jiāng）鋼貿城調研發現，農曆正（zhèng）月未過鋼貿商就忙（máng）碌起來了，幾乎所有門（mén）店前都停滿了小轎車，前兩年關門歇業的冷（lěng）清景（jǐng）象（xiàng）已經不複存在，不少鋼貿商開始囤貨，堆場裏的鋼材比春節前增加了很多，生意紅火的背後是鋼材價格（gé）的快速上漲。

春節後，螺紋鋼期價累計最高漲幅近（jìn）每噸600元，一度突破每噸3600元。業內人士表示，鋼貿城的複蘇與（yǔ）價格上漲息息相關，2016年螺紋鋼期價累計上漲逾60%，吸引了新增資金進場（chǎng），大部分鋼貿商從去年的觀望態度直接轉為今年的買入行為（wéi），囤貨進一步推（tuī）升了鋼材價格，但下遊（yóu）終端采購並未出現“井噴”現象，須警（jǐng）惕投機性需求可能導致的（de）鋼價（jià）劇烈波動。

“回到十年前”

上海鬆江鋼貿城位於上海市（shì）鬆江區，地跨（kuà）九亭鎮和泗涇鎮兩鎮，貿（mào）易區域麵（miàn）向上海（hǎi）市（shì）閔（mǐn）行、金山、奉賢、青浦、浦東、徐匯等地區，輻射江（jiāng）浙一帶。

據中國證券報記者了解，鋼（gāng）貿最初由上海興起，在蘇州、無錫、常州地區也聚集（jí）了不少鋼貿市場，鋼貿商則以福建籍居多。鋼貿商在2010年（nián）以前生意比較好做，自2012年開始，鋼貿生意變得不好做。一些地方（fāng）的鋼貿貸款風險（xiǎn）開始暴露，“騙貸事件”頻發。

韓文（化名）是鬆江鋼貿城裏一位福建籍的小（xiǎo）夥子，目前負責上海（hǎi）一（yī）家鋼鐵電商（shāng）在鬆江的辦事處，多年來一直浸淫（yín）在鋼材（cái）市場。見到（dào）中國證券報（bào）記者，他說有一種感覺，像是回到了十多年前（qián），那時候的鋼材市場熱鬧非凡，甚至鋼貿市場周邊（biān）經營餐飲、娛樂的老板也賺得（dé）盆（pén）滿缽滿。正月初七，他就從老（lǎo）家福建（jiàn）回（huí）到上海（hǎi）鬆江鋼貿（mào）城，開始忙起了（le）自己的生意。

伴隨（suí）著中國經（jīng）濟增速放緩，鋼材價格快速下降，螺（luó）紋鋼期貨價格（gé）一度從每（měi）噸（dūn）5000元以上跌至（zhì）2015年最低的每噸1618元。“今年元宵（xiāo）節剛過，鋼貿城裏的商家差不多都到位了。而2016年元宵節過（guò）後（hòu），很多門店因為擔心生（shēng）意差都還關著。”韓文透露，近兩年上海周邊鋼材市場紛紛倒閉或拆遷，鋼貿商轉戰（zhàn）鬆（sōng）江鋼貿城，新入駐的鋼貿（mào）商快速增加，鬆江鋼貿城裏的店麵已經炙手可熱，一些原來退出（chū）市場的鋼貿商又回來了。

一般來說，鋼（gāng）貿生（shēng）意關鍵的是對行（háng）情（qíng）的準確（què）判斷。去年初（chū），中國證券報記者在鬆江鋼貿城調研時，不少鋼貿商對鋼市持懷疑態度，因為當時（shí）雖然鋼材（cái）期貨、現貨價格起（qǐ）來了，但實際成交情況不佳，不少鋼貿商都沒有囤貨，到二季度不少鋼貿商（shāng）隻能看著行情好，自己手上卻拿不（bú）到貨。

新增資金進場

韓文（wén）告訴中國證券報記者（zhě），從目前終端的訂單（dān）來看，整體需求線春節前還（hái）是比較平穩的，預計2月裏半個月（yuè）訂單在2萬噸左右，但在（zài）2016年初的時（shí）候訂單僅有7000噸左右。從（cóng）了解到的情況來（lái）看，幾（jǐ）乎鋼貿城裏家家戶戶囤貨（huò）意願都很強，最關鍵的是新增（zēng）資金在進場，很多之前不做鋼（gāng）貿生意的人（rén）也看好，他們看到（dào）去年不（bú）少鋼貿商（shāng）賺錢了。“去年做鋼貿生意，一噸利（lì）潤幾十元（yuán），今年一噸（dūn）利潤超過百元了。”韓文說，市場裏的商戶大部分都在囤貨，每家從一兩千噸到兩三噸都有。在2016年11月時，當時鋼貿城裏的鋼材庫存在6萬噸左（zuǒ）右，韓文估計現在有近10萬（wàn）噸，增幅明顯。

“次終端”備貨現象，可（kě）能是當下鋼材價格上漲的重（chóng）要原因之一。一家鋼鐵市場研究（jiū）機構（gòu）稱，多數鋼鐵生產商紛（fēn）紛表示供不應求，且即將到“金三銀四”旺季，隨著下遊需求正式啟動，預計後期價（jià）格（gé）上漲勢頭短期不會改變（biàn）。

從鋼材庫存上也可以看出端倪。數據顯示，上周全國綜合鋼材庫存總量為1658.9萬噸，較前一周增長5.04%。上述研究機（jī）構發布的數據顯示，全國鋼材市場庫存繼續（xù）攀升，但上周庫存增幅較前兩（liǎng）周大幅縮小（xiǎo），目前的庫存水平較去年同期增加37.07%。鋼（gāng）廠庫存出現大幅下降，庫存從（cóng）鋼廠向市場轉移順暢，春節（jiē）後數日內許多基建和房地產項目即（jí）開始複工，進度明顯早於往年，終端需求恢複（fù）超預期。

警惕投機需求

眼下，鋼（gāng）材市場如此火爆的生意，在韓文看來，這種繁榮可能也（yě）存在比較大的風（fēng）險。

位於上海楊浦區的一大型鋼材貿（mào）易商（shāng）人士告訴中國證券報記者，元宵節後鋼價大幅上漲，江浙滬地區終端需求（qiú）表現確實超（chāo）出預期。一方麵，節後數日內許多基（jī）建和房地產項目（mù）即開始複工，進度明顯早於往年；另（lìng）一方麵（miàn），鋼價大漲也使得部分終端出現提前采購，增加工程備（bèi）料。不過，工地真正的施工旺（wàng）季（jì）在三、四月份（fèn），當前（qián）終端需求還未真正完全啟動，鋼價上漲更多和中間（jiān）商（shāng）的投機（jī）性（xìng）囤貨需求有關。

分析師表示，據鋼廠和貿易商反饋，目前唐山當（dāng）地真實（shí）需求表現平淡，不（bú）太差，但也未見超預期（qī）利好。投機需求很高，貿易商蓄水池快速擴大。從貿易商當前心態看，大部分仍（réng）看（kàn）多，隻是在（zài）上（shàng）漲時點和漲幅上有分歧。以往一般真（zhēn）實需求和囤貨需求各占50%，目前投機需（xū）求比例在70%。

西本新幹線高級研究員邱躍成表示，鋼貿商在2011年-2015年做庫存的普遍大幅虧損，行業也經曆了大幅洗牌。2016年行（háng）情（qíng）出現逆轉，做庫存的鋼貿商普遍大幅盈（yíng）利（lì），相對來說做工程以及搬（bān）磚戶則盈利情況（kuàng）較差。隨著鋼鐵去（qù）產能的推進，當前鋼貿商（shāng）對（duì）後市預期普遍較為樂觀，資金情況也較前幾年有所好轉，開始逐步（bù）加大庫存囤貨。部分前期退出的鋼貿商也開始重回市場尋找機會，使得今年鋼貿行業活（huó）躍度較去年明（míng）顯回升，整體庫存也大幅攀（pān）升。

“期貨市場反映了投資者的心態，漲（zhǎng）價刺（cì）激現（xiàn）貨買家積極囤貨，但是現實需求可能（néng）沒有（yǒu）預期的那麽好，未來價格震蕩的幅度有可能超預期。”韓文說。