2017年的“金三（sān）銀四”注定再次蒙上旺季（jì）不旺的（de）皮囊。

 

　　在已經過去大半的傳統旺季過程中，鋼鐵市場未（wèi）能再度複製2016年的更狂，雖有牛市的餘溫，但已經不能再度形成大的上漲，盡管3月份的螺紋鋼期貨(1705)價格再度創出了曆史新高。

 

　　在過去的一季度過內鋼材（cái）價格整體保持強勢上漲姿態，在（zài）淡季表現出強烈（liè）的上漲欲望。大有將牛市進行到底（dǐ）的姿（zī）態，這也導致在3月下旬（xún）的一次行業內（nèi）大會（huì）上一致看好結論。事實也（yě）再一次證明，當市場進入瘋狂或者即將進入瘋狂的時候，市場將麵（miàn）臨轉（zhuǎn）向，這次的轉向不是（shì）去年4-6月份的調整（zhěng）而是真真正正的（de）結束，也就是牛市的終結。

 

　　仔細回（huí）想一季度鋼材價格上漲無非這三（sān）個：

 

　　第（dì）一，牛市上漲的餘溫（wēn）。在超（chāo）長周期下跌之後好不容易來了一次牛市，“且漲且珍惜”是去年（nián）末行業大佬的肺腑之言。今年一（yī）季度的上漲延（yán）續自去年12月份，與16年整年相似之（zhī）處在於同樣（yàng）經曆一次美聯儲加息（xī），16年的（de）行情剛（gāng）剛過去，餘溫仍在，記憶猶新，定義為對與牛市的慣性思維或者美好期盼，是價格再度上漲並創出新高的一個非常重要的原因。

 

　　第二（èr），對於國家供給側改革（gé）的信心。自去年四季度（dù）之後國家不斷（duàn）提出嚴厲打擊“地條鋼”的相關政策和言論，甚至將之上升至“政治任務”的高度（dù），要求2017年6月30日之前必須將“地條鋼”無條件清理。2016年（nián）供（gòng）給側（cè）改革的餘溫仍在，而17年供給側改革是（shì）真正“傷（shāng）筋動骨”也是（shì）市場普（pǔ）遍認（rèn）可的說（shuō）法（fǎ）。的確，由於曆史原因“地條鋼”已經成為（wéi）中國鋼鐵不可忽略的一股力量。具體產能到底有多（duō）少，誰也沒有（yǒu）轉（zhuǎn）確定額數字。但保守估（gū）計（jì）也在1億噸以上，如果“地（dì）條鋼”全部清理在市場上造成的結果定是“供不（bú）足需”，價格上漲也就在（zài）情理之（zhī）中。通常對於事件的（de）炒作，前期更容易（yì）影響價格而真正兌現前反而沒有之（zhī）前的動能強。

 

　　第三，對基建的美好願望及表現（xiàn）並不太差的房地產。2017年是基建大年，在（zài）國家陸續公布的大型項目上（shàng）也毫不手軟，給人以國家加大基礎建設投（tóu）資力度的（de）印象（xiàng）。同樣因為各種的原因，不同的行業都對基建產生良（liáng）好的預期，比如（rú）挖掘（jué）機。從一季度的挖掘機數據（jù）來看，挖掘機的產量大幅增加，機械工（gōng）業協會（huì）最新數據顯示，2017年3月挖掘機銷量21389台（tái），同比增（zēng）長56.2%，2017年1-3月累計銷量40467台，同比增長98.87%，增速創2002年（nián）以（yǐ）來新高。挖掘機的產（chǎn）銷量大增與基建市場需求不無關係，但也並不是完全因為基建。

 

　　除去對基建市場的看好之外（wài），不被看（kàn）好的房地（dì）產市（shì）場表現也並沒有那麽差。盡管國家和地方政府不斷出台（tái）關於房地產限購的政策，但房地產市場一季度並沒有太差，最起碼下跌表現的並不明顯。另外由於建設周期的問（wèn）題，房地產建（jiàn）築市場在上半年的整體表現要好於市場的認知。另外，光大的房地產建築（zhù）商們（men）同樣有嚴格的成本控製體係和成熟（shú）的采購研究體係，在（zài）1-2月份行情再度啟動前大部分的采購計劃已經完成，淡季上漲也並不是沒有需求的支撐。

 

　　對於4月份及二季度市場的（de）走勢判斷

 

　　3-4月份為市場的拐點判斷不變，4月份之（zhī）後將（jiāng）再度展開尋底之旅，至於17年還是18年完（wán）成且行且看。

 

　　關於四月份行情的思考（kǎo）：

 

　　進入4月份的第一周（zhōu）是衝高回落的走勢，在清明節後歸來，在雄安新區的刺激（jī）之下（xià），鋼價快速衝高，特別是焦煤焦炭價格上（shàng）漲明顯。但在價格的上漲背後更多（duō）是受到澳洲颶風衝毀鐵路帶來的（de）供給收縮預期所致。根據（jù）預測，此次（cì）颶風對澳洲煤炭生產的影響可能達到2100萬噸。折算對冶金焦的出口影響1000萬噸，其中，影響中國（guó）進口約200萬噸。三月底，嘉能可和必和必拓等煤礦生產（chǎn）商都關閉了在澳洲的部分煤礦，要恢（huī）複這一狀（zhuàng）況預計需要4--5周時間。預計4月份國內煤焦市場（chǎng）總體緊（jǐn）縮。煤焦價格的（de）上漲，使得本來處於（yú）緊平衡（héng）狀態下的（de）煤焦（jiāo）板塊再次（cì）(意料之（zhī）外)成為焦點，這也（yě）將有利於（yú）縮減鋼廠利潤。如（rú）此一來，過高的鋼廠利潤（rùn）將逐步回到500元附（fù）近，筆者認為這將（jiāng）是新常態下的利潤水平。這將可能抑製螺紋鋼價格的進一步下滑。