2008年世界經濟危機 以（yǐ）後，全球鋼材市場步入“熊市”。現今許多證（zhèng）據（jù）顯示，持（chí）續數年之久的鋼材“熊市”行將（jiāng）結束，開（kāi）啟新一輪“牛市”行情。

一、中國（guó）鋼材“牛市”三大條件已（yǐ）經（jīng）具備

蘭（lán）格鋼鐵陳克新認（rèn）為，一般而言，市場價格持續性向上趨勢，比如持續5年以上的商品價格（gé）上漲，才具有牛市行情（qíng）特征。否則，隻能是階段性價格反彈，而非市場行（háng）情的全麵性轉勢。

推動（dòng）市場價格上漲因素，僅從供（gòng）求關係而言，主（zhǔ）要有兩個方麵：一是在需求變（biàn）化不大，甚至依然疲弱的情況下，因為前期價格偏低而抑（yì）製產能釋放（fàng），致使供求關係趨向平衡而實現價格上漲。但隨著價格上漲，勢必刺激產能（néng）釋放，再次出現供應過剩，因此行情升溫難以持久。二是（shì）市場需求（qiú）旺盛增長（zhǎng），逐步消化（huà）過剩產能，供求關係趨向平衡甚至偏緊，從而推動（dòng）價格（gé）上漲。

即便是這種源於需（xū）求旺盛（shèng）的（de）價格上漲，也（yě）具有長久性需求因素拉動與短期性需求因素拉動的區別。隻有來自於長久需求因素（sù）的拉動，才（cái）能使得行情升溫長久不衰。否則，隨著短期（qī）需求因素刺激動力迅速消失，鋼材價格上漲難以為繼而再次回落。

蘭（lán）格鋼鐵陳克新（xīn）認為，由此可見，判（pàn）斷鋼材市場是否真正由“熊”轉“牛”，必須具備三個條件：1.市（shì）場（chǎng）行情的持續性向上趨勢；2.市場行情揚升力更多來自於需求增長；3.需求的旺盛增長具有持續性，主要受到長久因（yīn）素驅動。

二、鋼材市場由“熊”入“牛”的六大理由

蘭格鋼鐵陳克新認為，上述三大條件（jiàn）都已具備，鋼材及（jí）黑色係（xì）列商品熊（xióng）市行將結束，進入新的上升周期，即開啟新一輪牛市行情。

理（lǐ）由之一（yī）是中、美經濟企（qǐ）穩提速，市場需求重歸旺盛。據統計，2016年3個季度中國經（jīng）濟（GDP）同比增速持平，均為6.7%，而（ér）且（qiě）第3季（jì）度國內生產總（zǒng）值環比增長1.8%，2016年4季度經濟增速（sù）將高出前3季度水平，而（ér）2017年經濟增速還有可能（néng）進一步（bù）提高，從而表明中國經濟開始企穩。不僅如（rú）此，中國經濟增長動力亦發生改變，2016年前3季度，消費對於經濟增長（zhǎng）的貢獻率高（gāo）達71%，同比提高了13.3個百分點，正在成為主要引擎，這就使得中國經濟企穩回升勢頭不會（huì）短時期內結束，而是具（jù）有結構向好的堅實基礎。與此同時，美國經濟複蘇亦開始提速。美國商務部最新公布數據顯示，2016年（nián）3季度美國經濟（GDP）增速按年率計算增長2.9%，創下2年來新高，所以美（měi）聯儲 開始了（le）極度寬鬆貨幣 政策的退出。預計美國新總統特（tè）朗普上（shàng）台施政（zhèng）後（hòu），堅持實體經濟增長，其擴大政府開支與減稅（shuì）措施，將刺激美國經濟增速進（jìn）一步提高。中（zhōng）美兩國是全球經濟增（zēng）長最為重要引擎，其經濟同步向好，帶（dài）動全球經濟（jì）進一步複蘇，勢必使得大宗商品需求前景樂觀，構築大宗商品新上升周期（qī）的堅實基礎（chǔ）。因此2016年中國鋼鐵冶煉原料與能源（yuán）進口強勁，全年鐵礦石進口量10億噸左右，預計今後（hòu）較長時期內（nèi）都會保持巨大數量規模，年度鐵礦石（shí）進口總量峰值有可能見到12億噸（dūn）以上水平。

理由之二是基建投資擔當引（yǐn）擎，旺盛需求穩定而持久。蘭格鋼鐵陳克新認為，為了化解經（jīng）濟下行壓力，以及繼續存（cún）在的巨大成長（zhǎng）空間，比如（rú）目前基建投資占總體投資比重不（bú）超過（guò）25%，遠低於前些年間（1998年-2000年）36%占比，因此今後（hòu）中國（guó）決策部門，仍然會將大規模基礎設施建設投資作為經濟穩增長的最重要措施。美國新（xīn）總統特朗普的施政方針之一，也是（shì）要重建基（jī）礎設施，改造美國各地的公（gōng）路、鐵路、橋梁和機場等。地下管（guǎn）廊、軌道交通、水利電力工程（chéng）等基礎設施（shī）投資項（xiàng）目，不僅建設資金多，具有很高的金屬、化工、能源等大宗商品消費能力，而且施工時（shí）間長（zhǎng），項目竣工時間長達數年，甚至十數年，所引發的大（dà）宗商品需求旺盛增長，具有穩定性和（hé）持續性，不會在短時期內結束，由此開啟全球鋼鐵及黑色係列商（shāng）品市場以需求為導向（xiàng）的（de）上升新周期（qī）。

理由之（zhī）三是“一帶一路”建設融（róng）入（rù）全球基礎設施（shī）建設，提供需求（qiú）增長新動力 愛基 ,淨值 ,資訊 。蘭格鋼（gāng）鐵陳克（kè）新認為，現今世（shì）界經（jīng）濟存在三大問（wèn）題：一是經（jīng）濟增長缺乏（fá）強大需求引擎，單一貨幣寬鬆（sōng）難以扭轉複蘇乏（fá）力局麵。二是世界各國存在（zài）巨大基礎設施建設（shè）欠（qiàn）賬，國際權威機構預測高達70萬億美元 ，嚴（yán）重掣肘世界經濟可持續增（zēng）長。三是全球（qiú）貿易保護主義抬頭（tóu），世界各國搶食既有“蛋糕”利益衝突（tū）加劇。正是（shì）在這個（gè）大（dà）背景下，中國“一（yī）路一帶”經濟發展戰略（luè）應運而生。現今中國（guó）已與56個（gè）國家和區域合作組織發表了對接聲明，國（guó）家發改委還與聯合（hé）國（guó）開發署共（gòng）同簽署了共建“一帶一路”諒解備忘錄。“一帶一路”建設重在基礎設施投資建設，其順利展開，不僅能夠構建全球新的發展模（mó）式與（yǔ）合作多贏模式，提升工業（yè）化、城（chéng）市化水平，調（diào）整經濟結構，促進世界經濟發展，還有助於做大（dà）“需求蛋糕”，為鋼材市場由“熊”轉“牛”提供持久發（fā）力的堅實基（jī）礎。

理由之四是全球製造業重回旺態。市場監測（cè）數據顯示，2016年10月摩根大通全球製造業PMI指數為52.0，高於前值（zhí）的51.0，；美國10月耐用品新（xīn）訂單回升；歐元 區（qū）11月製造（zào）業PMI初值為53.7，創下34個月以來的高位；日本11月份 PMI初值為51.1，也是連續第三（sān）個月高於（yú）50的榮枯線；11月份中國官方（fāng）PMI指數為51.7，延續上升趨勢至（zhì）兩年來高位。製（zhì）造業是鋼材及冶（yě）煉（liàn）原料最重要的直接消耗（hào）者，譬如中國鋼鐵製（zhì）造業消耗了全（quán）球5成（chéng）以上的高品位鐵礦石。蘭格鋼鐵陳克新認為，隨著全球製造業回暖，並且趨勢（shì）性增強，當然推（tuī）動鋼材及黑色係列商品需求重回旺盛。

理由之五（wǔ）是全球“熱錢（qián）”虎視眈眈，金融性購買需求大量增加。陳克新認為，商品市場也是資金（jīn）市 場。由於多種因素影響，現今全球 “熱錢”泛濫。有研究報告 顯示，全球投資者擁有50多萬億美元現金， 遠遠超出了（le）目前大宗商品市值總量。這些資金逐步進入大宗商品（pǐn）市場抄底，勢必引發金融性購買需求激增（zēng），就（jiù）如同（tóng）“大象踏（tà）進澡盆（pén）”。據市場監測（cè），2016年前10月（yuè）累計，全國商品期貨成交額達142萬億元（yuán），超過2015年（nián）全年；目前（qián）國內期貨市（shì）場持倉保證金已接近2000億元，同比（bǐ）增長60%以上；前不久上期所 螺（luó）紋（wén）鋼（gāng）一天成交量2億多噸，超出了其一（yī）年產量。所有（yǒu）這些，均顯露出投機（jī）資本的龐大身影。隨著市場價格繼（jì）續向上，鋼材牛市得到確（què）認，將會吸（xī）引（yǐn）更（gèng）多資金入場。蘭格鋼鐵陳克新認為，由於這些“熱錢”的消化吸（xī）收不可能在短時（shí）期內完成，加之目前（qián）鋼材及黑色係列商品價格遠低於前期（qī）價位，因（yīn）此逐利“熱錢”對於上述商品的金融（róng）性購買需求也會持續旺盛，並且刺激實體經濟的購買需求，如補庫需求、避險需求和囤積需求等，營造（zào）鋼材牛市的金融性購買大環（huán）境。

理由之六過剩產能其實沒有那麽嚴重。蘭格鋼鐵陳克新認為，目前鋼鐵及（jí）有些黑色係列（liè）商品產能的過剩程度（dù），可能被嚴重誇大了。比如人們普遍認為，現今中國粗鋼產能超過12億噸（dūn），產能利（lì）用率也就60%。而實際上，因為2016年以來鋼材價格大幅上漲，盈利情況不錯，鋼鐵企業一直開足馬力生產，即便如此，今年（nián）10月份全國粗鋼產量也就6851萬噸，按年計（jì）算全國粗鋼產量不過8.2億噸，至多也就8.5億（yì）噸，哪裏來（lái）的（de）12億噸以上的粗鋼產能。

需要引起注意（yì）的是，經（jīng）過（guò）長達5年（nián）之久（jiǔ）的價格跌落，一些高成本產能，特（tè）別（bié）是民營企業產能，可（kě）能已經破產倒閉，永久性退出市（shì）場。譬（pì）如，盡管近幾個（gè）月內鐵礦石（shí）價格漲幅超過3成，但國內中小礦山開工率依然不（bú）高，其中小（xiǎo）型礦山開工率低為30%，所（suǒ）以今年前9月全國鐵礦石（shí）原礦產量同比下降7.84% 。這些已經關閉產能的（de）完全恢複，可能需要5年以上時間。不僅（jǐn）如此，前期（qī）價（jià）格低迷，相關行業投資連續數年大幅（fú）下降。據統（tǒng）計，2015年全國采礦業固定資產投資比上（shàng）年下降8.8%；2016年前10月投資同比降幅擴（kuò）大到20.9%。其中煤炭開采和洗選業下降（jiàng）23.6%，黑色金屬礦采選業（yè）下降28.7%。上述行（háng）業投資（zī）的大幅下降，也會對於未來供應能產生很大打擊。蘭格鋼鐵陳克（kè）新認為，從世界範圍來看（kàn），持續數年（nián）的價格跌落對於產能的沉重（chóng）打擊（jī）也是顯而（ér）易見的。2016年中國鐵礦石（shí）進口貿易進（jìn）一步向世界三大（dà）礦業巨頭集中，今年前3季度進口額（美元）占（zhàn）比接近9成，亦從（cóng）一個側麵反映了全球許多高成本礦山破產倒閉的現實。

當然，鋼材及（jí）黑色係列商品熊市（shì）趨向結束，開（kāi）啟新的牛市上升周（zhōu）期，不會一帆風順（shùn）。陳克新認為，由（yóu）於多種因（yīn）素的掣肘與壓製，其過程較為緩慢（màn），曲折艱難，因此（cǐ）而（ér）導致了市場行情的劇（jù）烈寬幅震蕩，大漲之後必有大跌，大跌之（zhī）後必有大漲，過山車（chē）行（háng）情多次演繹。即便如此（cǐ），鋼材及黑色係（xì）列商品新的上升（shēng）周期仍然值得期待。 （蘭格專家陳克新原創文章，轉載請注明出處）